机构4月投资策略乐观 关注低估值成长

机构4月投资策略乐观 关注低估值成长字体：小中大分享到：机构4月投资策略乐观 关注低估值成长2022-03-31 08:54:46来源：经济参考报

3月30日，三大指数集体收涨。2022年第一季度即将结束。整体来看，a股出现了明显的调整。展望二季度，机构日前发布的投资策略较为乐观，表示重点关注前期估值回调较大的头部企业、财报季验证的高景气行业以及稳增长主线。

优质公司估值的吸引力显现。

3月30日，上证综指、深证成指、创业板指分别上涨1.96%、3.10%、4.02%。但受地缘政治、美联储加息预期等外部风险扰动因素影响，一季度a股市场仍出现大幅调整。Wind数据显示，截至3月30日收盘，上证综指、深证成指、创业板指年内分别下跌10.25%、17.46%、18.84%。

北向资金年内也波动较大。Wind数据显示，截至3月30日收盘，年内北向基金净卖出253.81亿元。3月7日至3月16日期间，北上资金连续8个交易日卖出近670亿元。随着各种因素影响趋缓，随后几个交易日北上资金净买入额逐渐回升。3月30日，北上资金买入超过127亿元。

兴业证券认为，随着国际形势逐渐明朗，美联储加息符合预期，中美监管机构在中国股市的沟通取得积极进展，其他因素已经显现。近期北上资金开始回流，外资冲击最大的阶段可能已经结束。从中长期来看，在外资仍处于a股低位、人民币避险属性大大增强、国内稳定持续的基本面和投资环境下，外资流入a股仍是长期趋势。

此外，有业内人士认为，随着前期的深度调整，包括消费、新能源在内的部分行业的优质公司估值已经具备吸引力。"经过这段时间的下跌，许多行业的龙头股票已经失去了价值."前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，“磨底很难，因为此时市场跌多涨少，但市场极度悲观的时刻已经过去。这个时候，保持信心和耐心是非常重要的。”

“很多非常优质的成长股都有较大幅度的调整，但经过考察，大部分都没有修正自己的业绩预期，很多都强化了自己在行业中的优势。”银华董事总经理、基金经理李晓星认为，短期来看，估值收缩接近尾声，a股及部分优质标的整体估值处于历史平均水平甚至低位。

CICC的策略团队认为，稳增长空的政策是比较充分的。相对于目前海外市场的高通胀和紧缩货币政策，中国的稳增长政策是比较充分的。虽然稳增长政策的出台和发挥效果可能还有一个时间差，但在大方向上，今年二季度以后中国经济增长有望逐步好转，下半年可能会好于上半年。从中期来看，中国股市利好因素较多，优质龙头蓝筹股在全球范围内具有中线投资价值。景顺长城基金经理刘艳春也表示，从全球范围来看，2022年滞后于消费复苏的投资端有望逐步恢复正常。预计稳增长和提振内需将是今年的政策重点。

机构看好两条主线。

对于机构二季度的重点方向，机构近期发布的策略报告显示，随着4月份上市公司年报和一季度业绩陆续披露，各行业景气度将得到确认，可关注利润增长较快的煤炭、有色等高景气板块，以及稳健增长方向的基建、银行。

银河证券认为，随着财报的逐步披露，各行业的景气度将得到进一步确认。目前全A估值泡沫已被挤压，价值投资理念的重要性上升。高估值、高盈利的优质股票可以逢低配置。但稳增长政策和上游资源价格持续上行对中下游上市公司盈利能力的传导效应还需要更多时间来确定。

光大证券也表示，一季报仍有良好表现的行业可能会有更好的表现。一方面，从此前披露1-2月经营数据的公司行业分布来看，食品饮料、医药等消费行业，以及建筑建材等稳定增长方向的行业可能表现较好；另一方面，与市场一致预期和1-2月工业企业利润增速相比，大部分行业的预期偏高，而食品饮料等消费品行业的预期增速更接近工业企业。

盛证券指出，随着疫情逐步进入可控状态，以及一季度企业盈利情况超出市场预期，投资者对市场的信心可能会逐步恢复。操作上，短期来看，在市场风险偏好降低的背景下，可关注困境逆转的房地产产业链，新能源基建、银行等有望稳定增长的行业，以及年报、季报超预期的煤炭、有色等相关板块；中期可关注企业盈利改善的中下游制造业，如新能源电池、汽车零部件等相关行业。

万宏源首席策略分析师傅认为，今年二季度应该保持耐心。2022年下半年，房地产销售、消费、居民理财等都有望加速回升。第三季度可能是基本面有望改善的时刻。新的经济方向侧重于提高消费价格(白酒和调味品)、数字经济(计算机)、电子(功率半导体、消费电子)和医疗细分(新冠肺炎的防疫)。(罗亦舒)

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