原创 从卖梨到卖润滑油，*ST香梨拼了！

原标题:从卖梨到卖润滑油，*ST香梨在一起！

斑马消费范俭

卖了香梨和棉花后，*ST香梨决定卖润滑油。日前，公司披露拟以近14亿元对价收购统一石化，以增强持续盈利能力。

除了改善经营状况和战略转型，此次非同寻常的收购与公司退市和脱帽的迫切需要息息相关。

用14亿条蛇吞下大象

现金不足500万元，*ST李湘(600506。SH)敢于收购年收入超过20亿元的统一石化。昨日，本次收购取得新进展。公司陆续披露了13则公告，均涉及此次收购案，外界得以看到这家以销售香梨、棉花为主的企业的经营情况。

根据收购方案，公司将以13.98亿元对价收购统一石化100%股权、陕西统一25%股权、无锡统一25%股权。交易完成后，公司将拥有上述三家公司100%的股权。

自从公司上市20年以来，这是一次史诗般的收购。虽然可以增强收购后的盈利能力，但出乎各方意料的是，支付的巨额对价远远超出了公司的承受能力。要知道，截至今年9月，公司账面货币资金仅为483.3万元，支付资金全部来自外部融资。

公司披露，外部融资主要来自两个渠道，一是向***信达()孙公司深圳建信借款6.5亿元，二是通过全资子公司Silico向银行申请贷款8.388亿元。

统一石化股份有限公司是一家长期服务于***市场的专业润滑油制造商，由霍桑集团和凯雷投资于1993年成立。往年至往年上半年，营业收入分别为22.22亿元、21.44亿元和13.47亿元，扣除商誉减值后的净利润分别为5700万元、1.34亿元和6900万元。这样的盈利能力完全可以拯救*ST香梨。

根据美国科莱恩管理咨询公司的市场调研数据，近三年来，统一石化在***润滑油市场的份额一直稳定在3.5%-4%，在***排名第六。

此次收购中，统一石化还承诺，往年至2023年，业绩分别不低于1.41亿元、2.13亿元和2.45亿元。

为了收购，上市公司将为M&A贷款向银行提供担保，这意味着收购完成，上述三家公司的股份，如统一石化所持有的Silico的股份将全部质押给银行。

公司资产负债率也将从今年6月末的6.57%提升至88.87%，将面临巨额商誉减值的风险。

根据审计机构出具的形式审查报告，交易完成后，上市公司合并资产负债表形成商誉9.64亿元。

昨日，该公司股价收于11.15元，上涨3.24%，市值16.47亿元。

频繁出售资产以延续生命

*ST李湘是******也是比较好一家以李湘为主业的上市公司。上市后遭受多次严重的低温冻害，使香梨产量忽高忽低，种香梨、卖香梨成了望天吃的生意。

公司为了改变业务单一、不稳定的局面，先后涉足果酒、化工、房地产等行业，但未能扭转企业颓势，业绩一直低迷。

最近三年的经营状况没有改善。往年至往年，营业收入分别为4256万元、2203万元和1.19亿元，归母净利分别为452.8万元、-772.4万元和445.5万元。

虽然公司去年新增皮棉销售业务，企业整体收入规模同比增长438.30%，但盈利能力难以提升。当年包括皮棉在内的其他收入贡献占比79.31%，实际毛利率仅为1.27%，远低于当年水果业务4.47%的毛利率。

截至今年前三季度，公司仍在扭亏为盈的泥潭中挣扎，净利润为-720.3万元。

近年来，公司一直走在保壳的边缘，2012年以来非净利润持续为负。近年来，上市状态得以维持，大多是通过每年年底处置资产的方式。如往年分别通过出售酒厂资产、出让土地使用权、股权转让等方式获得1099.3万元、722.49万元；往年向非金融企业收取资金占用款239.26万元；往年该办公楼出售给控股股东新疆荣盛，净投资收益1429.47万元。

往年至往年，公司非经常性损益分别为1616.82万元、174.69万元和1190.06万元。

公司战战兢兢变卖资产走到今天，抓住了统一石化的救命稻草。能彻底翻咸鱼吗？回搜狐多看看。

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