资金外流致 新兴市场股市汇市低迷

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往年，新兴市场资本继续外流，股市和外汇市场遭遇强劲逆风。该机构表示，新兴市场的短期前景并不乐观，由于美联储加息、美元走强、经济增长疲弱和全球需求吃紧等因素，它们面临的经济挑战和市场不确定性正在增加。

新兴市场正面临压力

根据英国凯投公司的宏观跟踪数据，往年第四季度，新兴市场净流出约2700亿美元。第四季度，***录得1，590亿美元的资金净流出。凯投宏观监测数据主要包括投资组合、直接投资和银行资本流动三个方面。去年，该机构监测到新兴市场资金净流出超过7700亿美元，远高于往年的2300亿美元。

从市场表现来看，根据彭博***社(Bloomberg News)汇编的数据，截至北京时间预测（数据为往年仅供参考）14日17: 00，今年24种主要新兴市场货币中有20种对美元汇率出现不同程度的下跌，其中南非兰特为6.93%。跌幅居前，阿根廷比索和墨西哥比索分别下跌4.46%和4.18%；人民币对美元的即期汇率下跌1.46%。

数据还显示，往年，24种新兴市场货币中有11种对美元下跌超过10%，其中阿根廷比索、巴西雷亚尔和南非兰特分别下跌34.54%、32.94%和25.20%。人民币汇率年跌幅为4.44%。在股市方面，自往年以来，上证综指的回报率为-17.06%，在全球93个股指中排名倒数比较好，紧随其后的是阿根廷、开罗、埃及和沙特阿拉伯等主要股指的下跌。

工业证券(601377，BUY)14日发布了一份研究报告，称自2003年以来，新兴市场货币与股市之间一直存在明显的正相关关系，即既有上涨也有下跌。这实际上反映了由基本面和外部流动性驱动的资本流动逻辑:当新兴市场经济体正在改善，全球流动性充足时，流入新兴市场的资本会导致汇率和股市同时上涨；相反，资本外流降低了汇率和股市。在资本外流的过程中，会进一步引发汇率贬值的预期，形成贬值和股票下跌的负反馈。

该报告还认为，储备货币国家的股市通常与汇率呈负相关。人民币汇率与资本市场的关系更接近于新兴市场国家，汇率与资产正相关。在人民币加入sdr篮子前后的一段时间预测（数据为往年仅供参考）里，它表现出一定的负相关性，表现出一个储备型货币国家的属性，直到往年底和往年初才再次逆转。

严冬还没有结束

近年来，新兴市场经济体疲弱的基本面影响了大多数机构对其前景的看法。上周，世界银行发布了《全球经济展望》报告，对发展***家的增长前景提出了警告，称美联储加息、美元升值、资本流入减少和***经济增长放缓已成为压低发展***家经济表现的风险因素，而大宗商品价格走低将使各经济体的表现出现差异。

凯投宏观新兴市场高级经济学家威利安·杰克森告诉记者，自今年1月以来，新兴市场遭遇了新一轮的资产抛售，投资者越来越担心人民币汇率水平，这意味着新兴市场资金净流出将会扩大。

摩根士丹利(Morgan Stanley)策略师柯曼(gordian kemen)在研究报告中表示:“我们看空新兴市场货币反弹的可能性。”相反，我们认为将会出现新一轮的疲软。”

德国商业银行(Commerzbank)分析师卢茨卡波维茨(Lutz karpowitz)表示:“***或许能够暂时控制金融市场的波动，但这不是一个可持续的方法，因为它的运营成本很高。”这也意味着投资者对新兴市场的风险厌恶可能会因***因素而升温。"

私人股本巨头Kkr认为，发展***家股市的熊市之旅尚未结束，因为该市场的股本回报率等指标正在恶化，各国货币的汇率仍然疲软，大宗商品价格今年不太可能有所改善。预计新兴市场经历的冲击在往年不会减弱。