华夏彭海伟：掘金***经济转型投资机会

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华夏基金公司近日宣布，华夏经济转型股票型证券投资基金将于2月22日至3月11日发行，投资者可在***银行、各大证券公司、华夏基金等大银行认购。该基金拟设立的基金经理彭表示，华夏经济转型基金将探索***经济转型的投资机会，主要包括高端制造业、信息技术、文化传媒、医疗服务、国防和军工等领域。

经济转型势在必行

改革开放以来，***经济迅速腾飞。2010年，***成为世界第二大经济体。2011年，***人均国内生产总值超过5000美元，位居中高收入国家之列。然而，自2012年以来，***的经济增长率在短期内迅速下降，从2011年的9.5%降至往年的6.9%。经济增长速度在短期内急剧下降，如何转变经济已经引起***和国际社会各界的密切关注和广泛讨论。

如果说前30年的改革是***的比较好次转型，引入市场机制，参与全球竞争，实现资源优化配置、财富积累和劳动力转移，使***实现了从经济弱国向大国转型的目标，那么***将经历第二次转型，这一次的目标更高。

"***经济进入了一个历史性的重要转型发展窗口."彭说，窗口期并不是长期存在的，而是有时间预测（数据为往年仅供参考）限制的，改造必须在窗口期内完成。成功转型将是***经济第二次腾飞的新起点。

彭认为，推动经济转型和达到中***水平至少有三个特点:一是高生产力，工业技术是决定生产力水平的最重要因素，形成以高生产力为基础的发展模式是经济达到中***水平的最突出标志，也是推动经济向中***水平发展必须始终围绕的主线。第二是保护生态。根据环境保护部发布的《2013年***环境状况公报》，我国生态环境保护形势依然严峻，公众最为关注的空气、水和土壤污染问题依然令人担忧。第三，消费占主导地位，自“十三五”以来，***迎来了期待已久的消费导向型经济时代。消费在需求和供给两方面仍有进一步挖掘的潜力，对经济增长的拉动作用在未来将变得更加显著。当出口疲软、投资增长率下降时，消费就成了***经济的“支柱”。

目标是富有投资热情

彭表示，华夏经济转型基金将投资***经济转型，重点投资符合国家经济结构转型、产业结构转型升级和区域结构调整优化政策的产业和企业，并从中受益。这一领域有大量的投资目标，未来大牛市有许多机会。他列举了几个关键行业。

首先，高端制造业。***制造业仍处于工业2.0或3.0水平，这意味着机器人的普及率将大幅提高，需求强劲。此外，智能制造已经上升到国家战略的重要位置，并将在未来得到政策的支持。

此外，过去两年，***社会物流总成本占国内生产总值的比重一直保持在18%左右，是发达国家的两倍，比全球平均水平高出约6.5个百分点。在智能制造的产业框架中，自动化运输和智能物流仓储是制造过程中的核心环节。物流和仓储的自动化和智能化可以有效地节省劳动力、土地和租赁成本，提高生产和管理效率，未来空客房将大幅增加。

第二，环保产业。“十三五”环境保护的重点是落实大气、水、土壤三个“十条”。环保行业的两大痛点是资本和监管。往年大力支持的ppp模式和监控机制将有力支持未来环保的大发展，行业的转折点即将到来。例如，此时膜水处理行业的释放销售量主要由四个维度驱动:市场空空间、技术、成本和政策。随着充电设施的建设和充足的财政补贴，新能源汽车已成为终端消费者的热门选择之一，预计往年新能源汽车行业将保持高速增长。

第三，消费行业。一方面，80后和90后庞大的人口，相对较高的边际消费倾向，奠定了80后和90后的消费潜力。随着80后和90后进入中青年时期，决策地位提高，收入增加，这有望对未来的消费市场产生持久的影响。另一方面，人口老龄化是未来30年最确定的总趋势，未来5年将进入加速期，人口将增加5000万。然而，超级老龄化、空巢、丧失***性和慢性病这四个结构性特征彻底***了家庭养老模式，养老产业需要尽快爆发。

估价相当接近底部

谈到目前的a股市场，彭海威认为，短期内，利润空因素自往年以来已经逐渐明朗，市场的过度反应主要是情绪的集中宣泄。他建议投资者应该着眼长远，不要因为短期市场波动而过于悲观。机会来自大幅下跌后的市场修复。中长期来看，在利率持续下调、股票资产配置吸引力不断增强的背景下，资本市场健康稳定的发展方向没有改变，股市仍有望回归中长期上行通道。

“越难，机会就越近。市场信心不足往往是市场转折点之前的***一片黑暗。”根据彭的分析，从a股历史底部的市盈率比较来看，a股整体平均市盈率为1.7倍，是上证综指2005年998点市盈率的1.6倍，是上证综指2008年1664点市盈率的2.0倍。可以看出，目前的估值非常接近历史的底部。

彭说，从大规模资产配置的角度来看，房地产市场经历了十几年的快速发展。目前一线城市价格坚挺，二三线城市库存巨大，未来增长有限空；黄金近期大幅上涨，但主要受避险因素驱动，不具有可持续性；虽然p2p看起来利润很高，但它也有很高的风险和很多问题公司。从长远来看，股市处于底部，回报将高于其他投资。

他认为，目前***居民的总资产约为300万亿元，其中居民的各种金融资产所占的比重只有14%左右，这是非常低的，而40多万亿元的股市市值中只有25%左右属于居民。在美国家庭财富的分配中，各种金融资产占近50%。从总量上看，***居民金融资产配置比例大幅提高了/0，家庭财富配置从存款和房地产向股权产品的转移才刚刚开始。