兴业银行资产管理部总经理顾卫平： 重点发展跨界跨市场的类固定收益业务

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兴业银行资产管理部总经理顾卫平:重点发展跨境、跨市场的固定收益业务

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在资产配置方面，我们专注于跨境和跨市场的固定收益业务，如围绕新型城镇化、一带一路和绿色金融的产业基金业务，以及围绕一级市场和一级半市场的资本市场固定收益业务。这种业务不仅符合新兴的城市化战略和并购及产业升级的融资需求，也符合金融服务实体经济的政策取向。

我们的记者杨晓燕从上海报道

资产回报下行波动，信用风险上升，银行财务管理面临挑战和变化。

兴业银行资产管理部总经理顾维平在接受《21世纪经济报道》专访时，就往年银行理财资产配置趋势提出了三点看法。

首先，今年，整个市场将有一个收益和风险重新匹配的过程，即风险利差修正。在这一过程中，我行理财业务首先要注重合理有效地识别、管理和分散风险，包括信用风险、市场风险和流动性风险。

二是在资产配置方面，重点关注跨境和跨市场的固定收益业务，如围绕新型城镇化、一带一路和绿色金融的产业基金业务，围绕一级市场和一、二级市场的资本市场固定收益业务。这种业务不仅符合新兴的城市化战略和并购及产业升级的融资需求，也符合金融服务实体经济的政策取向。

第三，优化理财产品架构，使产品形式更好地适应资产配置的变化。例如，我们将进一步扩大开放式理财产品和净值理财产品的分布比例，通过外包投资，探索更多“固定收益+私募”、“固定收益+股票投资”、“固定收益+量化投资”的产品，满足理财客户的多元化需求。

增加对名股的实际债权股权投资

《21世纪英文报》:你如何看待今年债券市场的投资机会，你会调整债券的配置策略吗？

顾卫平:债券投资是今年的一个挑战。总体而言，债券利率徘徊在较低水平，预计相对稳定，但信用风险敞口增加。今年的市场将有一个修正风险扩散的过程。对于发行人属于敏感行业或期限较长的债券，发行成本会增加。作为投资者，关注的焦点将从收入转向风险。

虽然今年不是债券投资的好年景，但仍能满足基本配置需求。在资产配置方面，债券是银行财务管理的重要资产。根据***债券的统计，去年债券在整个行业的配置比例接近30%。往年，我们不会增加或减少债券配置比例，但我们将考虑增加债券的委托投资，实现债券被动配置投资向主动交易投资的转变。

《21世纪英文报》:你如何看待股票市场的投资机会，你会专注于哪项业务？

顾卫平:长期以来，我国社会融资依赖于间接债务融资，这为***和企业形成了更高的融资杠杆。要降低对债务杠杆的依赖，必须加快培育股权融资，发展多层次资本市场。

股票市场可以分为两个部分:一是城市化基金和以名股实债形式存在的产业基金；另一种是围绕资本市场的固定收益业务，主要包括私募、并购、股票质押等。

今年，我们非常重视对名股和实债的股权投资，而且会有明显的增长。尤其是城市化、一带一路和绿色金融等领域的产业基金和***ppp引导基金，市场需求巨大。这种基金一般为有限合伙制模式，我行理财基金通过资产管理计划等结构认购有限合伙制的优先权，即以结构性股权融资的形式认购。名股的实际债务资产收益率可以与传统非标准资产的收益率持平，在一定程度上可以弥补非标准资产的不足。

在一级市场，资本市场与风险投资基金和私募股权基金合作进行投资和贷款，并为银行培育成长型企业客户；在上半年市场，我们将为上市公司提供全面的金融服务，扩大私募、国有股回归、并购等。，支持上市公司做大做强；在二级市场，合理控制市场风险，开展量化投资业务、高股息率股票投资业务和etf指数投资业务。

21世纪:银行投资的非标准资产将在2013年前后陆续到期，传统的***融资平台和房地产非标准资产正在减少。这种收入如何继续？

顾卫平:非标准资产是商业银行熟悉和擅长的业务品种，是理财业务的稀缺资源。目前，非标准资产不多，竞争激烈。因此，大规模资产的配置应该对跨境和跨市场大惊小怪。事实上，近年来，银行理财的大规模资产配置呈现出三大趋势:

首先，从非标准资产向标准资产转变。银监会八号文件出台前，银行理财资金的投资主要是非标准的。目前，非标准资产的比重正在下降，呈现出非标准招标的趋势，包括债券和资产证券化在内的标准化资产的配置比例有了很大提高。

二是大规模资产配置呈现跨境、跨市场、跨境趋势，这是泛资产管理时代银行应对各种资产管理机构竞争的需要。

第三，从信贷型向固定收入型的转变。银行投资的固定收益资产越来越丰富。

增加高频开放式理财产品的发行

21世纪:你认为福夫和妈妈的发展如何？

顾卫平:fof和mom是国际资产管理机构开展投资业务的常用模式。银行融资外包投资的重要原因是银行作为一个单一的机构，不擅长某些投资领域，不同的资产管理机构在投资管理领域有不同的优势。通过外包投资，银行融资可以制定整体投资组合策略，选择市场上***的投资经理，最终实现投资收益超过市场平均水平。

《21世纪英文报》:兴业银行如何筛选***经理人，如何跟踪业绩和防范风险？

顾卫平:和我们的同行一样，我们也在探索外包投资的管理方法。首先，我们应该对经理有一个很好的了解。我们将评估公司的成立时间预测（数据为往年仅供参考）、管理规模和类似产品的绩效、公司的内部组织结构、前台、中后台的能力以及基金经理的历史绩效。

作为日常管理，我们要求管理者充分披露信息，并要求银行进行绩效归因和风险控制监控。基本上，信息每天都有净值(反馈)，每周都有资产和负债的详细清单。每季度召集经理召开资产配置总结交流会议，每年表彰***经理。

《21世纪》:往年，银行理财总收入下降。在这个过程中，银行财务管理的反应和趋势变化是什么？

顾卫平:随着市场利率的下降趋势，理财产品的收益率逐渐下降是正常的。然而，银行融资可以通过提高投资者的投资组合能力，为他们提供更好的投资回报。就该行业而言，去年银行融资为投资者提供了数万亿的房地产收入。

为应对银行理财收入整体下滑，比较好步是增加高频开放式理财产品的发行。目前，资产方的收入下降速度快于资本方。通过缩短产品周期，可以降低资本成本，并在一定程度上减轻投资方的压力。

银行的高频开放式理财产品类似于货币基金，其优势在于投资组合和资产期限比货币基金更灵活，更有利于流动性管理，实际收益率普遍高于货币基金。

第二，增加净值开放式理财产品的发行。在客户能够承担一定投资风险的基础上，净值产品可以适当配置固定收益资产、固定投资、定量投资、高股息率股票投资等。在分配固定收益资产时要按照整体风险可控和适度承受市场波动的原则。

(本报记者王芳艳也对此文有所贡献)

(编辑:马春元，电邮:梅西@ 21京基)