夫妻联手，西安将诞生一个护肤IPO

本文来自合作媒体：天天IPO（ID：pedailyIPO），作者：刘福娟 纪桂子。猎云网经授权发布。

“美妆界华为”要IPO了。

投资界-天天IPO获悉，巨子生物已正式向港交所主板递交上市申请，高盛、中金公司为联席保荐人。如无意外，陕西有望迎来又一个超级IPO。

乍看巨子生物是一个陌生的名字，但它离很多女生并不远——旗下拥有两款专业级护肤品牌：可复美和可丽金，十分畅销。这家公司背后，有一位鲜少露面的灵魂人物——西北大学教授范代娣。

范代娣和丈夫严建亚早年结缘于***西北大学。后来，范代娣在华东理工大学生物工程系学习，成为***生物化工专业比较好位女博士。2000年，范代娣及其科研团队创立了巨子生物，在西安高新区一间狭小办公室开始创业之旅。自往年起，巨子生物连续三年成为******的胶原蛋白专业皮肤护理产品公司，最近一年营收超15亿元。

往年，薇诺娜母公司贝泰妮成功上市，市值一度1200亿，VC/PE深深震撼：原来功能性护肤赛道拥有如此巨大的潜力。此后，巨子生物遭到一级市场争抢，“想投却投不进”。最终，高瓴、CPE源峰、金镒资本、君联资本、鼎晖投资、中金资本、麦星投资、黑蚁资本、高榕资本、海松资本等一众知名机构参与了巨子生物罕见的一轮融资。如今，巨子生物终于走到了IPO大门面前。

结缘于西北大学，56岁女教授，和丈夫缔造一个IPO

巨子生物的背后，是一对伉俪的创业故事。

严建亚和范代娣的缘分始于西北大学。严建亚今年55岁，担任巨子生物董事会***、执行董事兼CEO，他出生于西安周至的一个小村庄，1988年获得化学工程学士学位。大学毕业后，严建亚成功留校任教。他还有一为人熟知的身份——上市公司三角防务董事长。

妻子范代娣，目前担任巨子生物执行董事兼首席科学官。1966年，她出生于陕西省蒲城县，父亲是一位乡村医生，小时候印象最深的是父亲常常半夜被叫醒出诊，这对于日后她把科研成果转化于医疗领域产生了重要的影响。

1988年，范代娣获得西北大学无机化工学士学位，三年后又拿下化学工程硕士学位。1994年，她顺利获得华东理工大学化学工程博士学位，成为***生物化工专业的比较好位女博士。

上世纪90年代，***正值“南下”热潮。但28岁的范代娣毅然放弃了留在上海工作和出国深造的机会，回到西安的母校——西北大学。刚回母校时，范代娣只有3000元的安家费、5000元的科研启动金和每月400元的工资。为了做科研，她和学生一起挤在40平米的实验室里。

1999年至2000年，她到美国麻省理工学院国家生物工程中心担任高级访问学者。回国后，范代娣在西北大学组建科研团队，开始从事人源型胶原蛋白的研发。自此，她的职业生涯发生了翻天覆地的变化。

2000年，严建亚决定将自己在大学的专业知识和妻子的科研背景结合，在西安高新区创业大厦正式成立巨子生物。

从技术研发到商业化落地的过程十分漫长曲折。严建亚曾回忆，”多亏妻子从美国实验室捡回了一些二手设备，节省了很大一笔资金”。最初几年公司没有收益，全靠他们夫妻的积蓄补贴，才能维持运营。

2003年，经过无数次的实验，他们的科研项目重组类人胶原蛋白终于获得惊人发现——一种接近人类的胶原蛋白研究成果在全球引起了强烈反响。经陕西省科技厅组织专家鉴定，类人胶原蛋白技术达到国际***水平，范代娣因此被称为“类人胶原蛋白之母”。

经此一役，巨子生物填补了国内该项研究领域的空白，使我国成为国际上***量产类人胶原蛋白类材料的国家。

2008年，在成都召开的皮肤医学大会上，巨子生物携带可丽金系列产品参会，一炮打响，这也开启了巨子生物商业化进程之路。

时至今日，巨子生物已经成为第二大的专业皮肤护理产品公司；同时自往年起，公司连续三年均是***零售额***的胶原蛋白专业皮肤护理产品公司。其中，巨子生物重组胶原蛋白旗舰品牌可丽金和可复美分别是往年***专业皮肤护理产品行业第三和第四畅销的品牌。

“毫不夸张地说，类人胶原蛋白就诞生在西安高新区，是高新区孵化出了巨子生物。”此前，范代娣团队的一位成员曾对媒体表示。受益于西安的创业政策和创业环境，更多类似巨子生物这样硬核的创业公司正在这片三秦大地崛起。

靠护肤一年进账15亿，VC/PE抢份额，曾估值200亿

巨子生物凭什么撑起一个IPO？

招股书显示，巨子生物的产品管线包括85款在研产品，产品组合则包括105项SKU，涵盖功效性护肤品、医用敷料和功能性食品的八大主要品牌，即可复美、可丽金、可预、可痕、可复平、利妍、欣苷(SKIGIN)以及参苷。可满足术后修护、初老肌肤、易敏感肌、问题肌肤等不同人群多样化的护肤需求。

招股书显示，往年、往年以及往年，公司的收入为9.57亿元、11.90亿元以及15.52亿元。同期净利润分别为5.75亿元、8.26亿元及8.28亿元，净利率分别为60.1%、69.4%及53.3%。

其中，可丽金是巨子生物主打品牌之一。大多数女生可能并不陌生，可丽金是巨子生物旗下中高端皮肤护理品牌，主要功效是抗衰老、皮肤保养和皮肤修护。截至往年，可丽金旗下的产品组合包括喷雾、面膜、面霜、精华、乳液及凝胶等，售价在109元到680元之间，比如150ml爽肤水喷雾售价242元。

招股书显示，往年、往年以及往年，可丽金的收入分别为4.81亿、5.59亿以及5.26亿，目前占据巨子生物营收的三分之一。

此外，可复美也是巨子生物为人熟知的***产品。往年，公司将可复美品牌产品全面推向消费者，即在医用敷料以外又开发了一系列面向大众市场，产品包括面膜、爽肤水、乳液、喷雾、精华、面霜和凝胶等。天猫旗舰店显示，可复美类人胶原蛋白面膜一盒（5片）折后184元，平均36.8元一片。过去三年，可复美的收入为2.90亿、4.21亿以及8.98亿。

招股书显示，公司的产品已经销售和经销至***1000多家公立医院、约1700家私立医院和诊所以及约300个连锁药房品牌。

截至往年，巨子生物的研发团队共由84名人员组成，其中43人拥有硕士及以上学位，占研发团队的51.2%。截至***实际可行日期，巨子生物拥有75项专利和专利申请。

其实在一级市场，巨子生物历来备受关注。曾有投资人透露，“这是一个份额很难抢的项目”。往年年底，巨子生物完成了一笔重磅融资——金额达6.3亿美元（约合人民币42亿），投资方阵容豪华，包括高瓴、CPE源峰、金镒资本、君联资本、Mubadala Investment、星纳赫资本、鼎晖投资、中金资本、麦星投资、黑蚁资本、高榕资本、海松资本、国开创新资本等一众知名机构。

招股书显示，高瓴则持股4.99%，CPE源峰持股4.33%，其中CPE源峰董事总经理陈锦浩担任非执行董事。若以交易对价和持股比例计算，巨子生物IPO前的估值约200亿元人民币。

撑起千亿市值，一条隐秘赛道火了，还有一群IPO赶来

巨子生物的崛起，是功能性护肤赛道火爆的一缕缩影。

这里去年诞生了一个千亿IPO——贝泰妮。公司背后站着一位59岁教授——郭振宇。出生于云南昆明，郭振宇早年毕业于云南大学，加拿大西安大略大学博士后，曾为乔治华盛顿大学终身教授。回国后，郭振宇加盟滇虹药业集团，一手打造了***皮肤科知名品牌康王。

贝泰妮旗下最知名的产品是薇诺娜，一个医学级护肤品牌。去年双11，薇诺娜在天猫开售比较好天成交金额就达到了8.2亿元，秒杀一众海外品牌，一骑绝尘。往年，薇诺娜母公司贝泰妮上市，总市值一度超1200亿元。

还有一个IPO正在赶来——敷尔佳。往年，主打医用面膜和功能性护肤的敷尔佳递交了招股说明书，拟登陆创业板。值得一提的是，在提交IPO招股书前，敷尔佳完成了上市前的***一笔融资，估值超百亿。

敷尔佳的故事要从1996年说起，当时哈尔滨人张立国下海经商，成立了华信药业。2012年，张立国嗅到了美容整形术后修复产品的商机，开始将业务医美行业延伸。往年，华信药业创立敷尔佳公司。从医用敷料产品开始，敷尔佳相继拓展了普通面膜、水乳、冻干粉等多种功能性护肤品。往年，公司贴片类产品销售额占据了市场比较好位置。

此外，玻尿酸巨头华熙生物也悄然杀入功能护肤赛道。目前，华熙生物旗下功能性护肤品包括润百颜、夸迪、米蓓尔、BM肌活等品牌，产品售价在100元和300元上下。

眼下，国产功能性护肤赛道达到前所未有的热闹，如溪木源、AOEO、C咖、优时颜、轻岁面膜、逐本护肤、毕生之研、丽舒丹、萧雅生物……品类涵盖面膜、爽肤水、精华液、乳液、面霜、安瓶、洗面奶到卸妆油等等。

这个赛道挤满了VC/PE，老虎环球基金、Coatue、红杉***、高榕资本、顺为资本、黑蚁资本、天图资本、光速***等等机构都来了。“现在没人看彩妆了，反而都去投功能性护肤品牌。”一位专注消费的上海投资人曾向投资界表示，VC已经腻了烧钱营销，反观薇诺娜的股价表现，令人振奋。

大家为何看好功能性护肤如此细分的方向？首先功效护肤市场多以敏感肌为主，而这背后有一个庞大的群体。研究数据表明，在***，每3位女性中就有1个是敏感肌，且随着空气污染加剧、过度护肤、工作压力增大导致的内分泌失调等内外因，绝大多数女性对美白、祛斑、补水保湿、抗氧化、抗衰抗皱等有着明显的需求。

这是一条千亿规模的隐秘赛道。有投资人通过调研发现，早在往年***功能型护肤市场销售额就已达740亿元，同时其超23%的年复合增长率也远高于化妆品行业的整体增速，到2025年市场规模有望增长至1250亿元。

更关键的是，***和欧美、日本等国家功能性护肤品市场渗透率相比，存在四到十几倍的差距，行业天花板尚远。

投资圈流传着一个普遍观点——就像美妆行业曾经跑出了完美日记，在护肤品行业也能够跑出相应的头部品牌。那么，下一个薇诺娜会是谁呢？