A股再遭重创触及阶段新低 央行降准改善市场预期

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a股再次遭受重创，创下新低，央行下调了RRR利率，以提高市场预期

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然而，一个显著的迹象是，一些基金似乎嗅到了底部。以沪港通为例，它已经连续八天处于净买入状态。2月29日，沪港通净买入20.13亿元，当日余额为109.87亿元。

本报记者陈伟从深圳报道

2月29日晚，***人民银行宣布，自3月1日起，金融机构人民币存款准备金率普遍下调0.5个百分点。

这给刚刚经历了又一轮暴跌的a股带来了明亮的色彩。“尽管RRR降息的时间预测（数据为往年仅供参考）晚于市场预期，但央行再次打开RRR降息窗口，将有助于消除市场对货币政策转变的担忧。加上1月份的货币供应量和监管机构频繁的公开讲话，宽松货币政策的基调变得更加清晰。”兴仕投资总经理杨凌指出。

当日，上证综指一度下跌逾4%，几乎触及往年11月底以来的新低。收盘时，上证综指报收于2687.98点，下跌2.86%；据报道，创业板指数为1880.15点，下跌6.69%，创下约五个月以来的新低。

“向下看这个位置，估计很难继续大规模的股票跌停。当然，短期内上升的原因并不多。从中期和长期来看，情况并非如此悲观。如果市场下跌到一定程度，情况就会好转。”深圳公共基金经理胡戈(化名)告诉《21世纪经济报道》。

另一个值得注意的迹象是，沪港通已经连续八天呈现净买入状态。2月29日，沪港通的净购买量达到20.13亿元。

又一次暴跌后的恐慌

"这么多年来，股票市场***赶上了这样一个市场。"2月29日，***南方的一位私募股权投资者表示，最近的市场非常极端，几乎所有人都惊呆了。现在投资者极度悲观，对市场前景严重缺乏信心。

同***，深圳***私募股权基金经理老张告诉《21世纪经济报道》，他管理的基金头寸只剩下20%至30%，但他仍然受伤。“当我之前反弹的时候，我试探性的加了10分，并做了一个小的反弹。我没想到它会一直掉下去！”

下降的原因仍然各不相同:中欧基金分析了三个因素:空 RRR的预期下降、一级房地产市场的资金分流以及人民币贬值的预期；一家金融网络媒体甚至列举了“八大理由”。

老张提到，一个直接的原因是一些投资者因为周末的一些***而看不清楚他们的未来预期。

事实上，最近公共基金的地位并不低。

根据中路研究中心的头寸计算结果，截至2月19日，开放式部分股票型基金(包括股票型基金和混合型基金，不包括qdii和指数型基金)在公募基金头寸样本中的平均头寸为85.05%，其中股票型基金的平均头寸为90.95%，混合型基金的平均头寸为74.46%。

根据《21世纪经济报道》记者的采访，自上周四市场暴跌以来，许多头寸不低的公共基金被迫减少头寸。

“我们已经做了内部计算。主流公募基金和部分股票基金在本轮下跌前的平均仓位基本上都在70%以上。自下跌以来，许多基金都降低了仓位，平均减仓率可能超过10%。”胡格告诉《21世纪经济报道》记者。

同日，以创业板为代表的小盘股跌幅明显大于以沪深300为代表的大盘股。当天，创业板指数下跌了6.69%，而沪深300指数下跌了2.39%。

“今天，市场真的开始恐慌了。”胡戈表示，对于持有小盘股的基金经理来说尤其如此。很多人以前没有放弃，反弹的时候很乐观，但是现在不敢太乐观了。

据胡格称，一些基金经理急于在当天增仓，因为他们不能把仓位降得太低。为了保持头寸，他们减少头寸，买入流动性好的大盘股，比如四大银行。

因此，***农业银行(601288.sh)在2月29日下午2点左右下跌超过1%，但随后逐渐上涨，收盘时上涨1.01%。

2月29日，***南方的一位高级公共基金经理老余(化名)下调了一些职位。“自上周四以来的几天里，许多公共基金一直在减持头寸，而且没有办法。一旦股市崩盘，一些基金将不得不根据自己的操作来止损。”尤其是拥有大量小盘股的基金现在非常被动，每一轮都将下跌。只要他们占据大量职位，其他机构就不敢随便接手。

“今天，市场下跌太多了。我已经做了一些非常规操作，同时降低了今天的整体头寸。”老俞透露，当天，他减持了一些供应方改革的股票，并买入了一些他研究过、认为相对不错的小盘股。"波将反弹并离开."

“我今天没有任何手术。现在是时候保持低调了。”胡格说，在上周四大幅下跌之前，他已经将自己的仓位从约50%下调至约30%，此后一直没有改变。

胡格提到，一个非常尴尬的问题是，创业板现在已经跌破1900点，但没有多少人会说创业板便宜。

RRR能降低改善预期吗？

最近的市场预期相当悲观。

作为有影响力的卖方代表，国泰君安首席宏观分析师任泽平在2月28日的刚刚意见中表示，股市正面临***一次下跌，应该会在未来2-3个月内触底。而去年秋天将看到a股外底，代表着***调整的结束，紧接着是小波动和小冲击。

“牛市从2000点上升到5000点，熊市从5000点下降。熊市已经持续了八个月，所以目前没有必要过于悲观。已经下跌了2000多点，你对什么感到悲观？我们只是不知道什么时候起床。”任泽平说。

2月29日晚，***人民银行发布了减持RRR的决定。这似乎给了人们乐观的理由。但市场的悲观预期能得到改善吗？

兴仕投资总经理杨凌认为，此次下调存款准备金率再次凸显了货币宽松的基调:自往年以来，空方面预计将下调几次市场存款准备金率，这令投资者担心货币政策的变化。尽管此次RRR降息的时间预测（数据为往年仅供参考）晚于市场预期，但央行再次打开RRR降息窗口将有助于打消市场对货币政策变化的担忧。加上1月份的巨额货币供应和监管机构的频繁公开声明，宽松的货币政策基调变得更加清晰。

根据杨凌的分析，此次RRR降息也将有助于稳定预期，维持股市稳定。最近，市场波动再次扩大。根本原因是市场悲观，对***经济的未来缺乏信心。据估计，此次RRR降息将释放约7000亿流动性，春节后监管部门出台的一系列促进改革、稳定增长的政策将对稳定预期、稳定股市起到积极作用。与此同时，在推进改革、稳定增长的政策下，***经济出现悬崖式下滑的可能性很小，而且今年很有可能触底企稳。

2月29日晚，广发证券战略研究组对RRR降息发表评论，称近日的暴跌帮助市场提前释放了“两会”后的抛售压力，目前的RRR降息对平抑市场情绪意义重大，维持了此前“喘息期”延长至3月底的判断。

程序资产管理公司总经理陈云在接受《21世纪经济报道》采访时表示，降低RRR很难改变市场趋势，在不久的将来，市场将处于极度疲软状态。虽然降低RRR有好处，但操作应该谨慎。“往年的机遇取决于市场。”

然而，一个显著的迹象是，一些基金似乎嗅到了底部。以沪港通为例，它已经连续八天处于净买入状态。2月29日，沪港通净买入20.13亿元，当日余额为109.87亿元。

据统计，在2月18日至29日的8个交易日中，沪港通的资本流入分别为5.29亿、3.09亿、2.2亿、5.5亿、1.25亿、2.97亿、16.40亿和20.13亿。特别是2月26日和29日，沪港通的净流入明显扩大。

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(编者:郑士风，郑士福@ 21京基)