扩大SDR使用 助力全球金融稳定

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2月26日至27日在上海举行的20国集团财长和央行行长会议吸引了全世界的关注。会议不仅重启了一度停滞不前的国际金融架构工作组，以期改善全球金融安全网，确保其充分性和有效性，并更好地应对系统性风险；与此同时，诸如加强特别提款权的作用和进一步改善国际货币体系等问题也在讨论之中。

20国集团财长和央行行长会议后发表的公报还提议，应欢迎国际货币基金组织(imf)在往年完成对特别提款权估值方法的审查，并支持进一步研究扩大特别提款权使用和本币债券市场的可能性。公报附件特别提到，预计国际货币基金组织将在7月前完成关于分析和研究扩大使用特别提款权可能性的报告。

特别提款权是由国际货币基金组织创立的。随着往年12月1日(往年10月1日生效)宣布将人民币纳入特别提款权，将形成由美元、欧元、人民币、日元和英镑五种货币组成的“一篮子”定价单位。Sdr没有足够的实际价值支持，只是一种概念性的“货币”资产，这不仅限制了其更好的功能，而且导致实际发行规模较低。截至往年4月，国际货币基金组织仅发行了约2041亿欧元(约2800亿美元)。

二十国集团成员国一致要求扩大使用特别提款权的原因是，特别提款权缺乏作为流通和支付手段的基本功能，其用途有限。随着近年来全球经济增长的新格局，各国的货币政策出现分化，在利率重复上调的背景下，被许多国家和国际金融机构用作避险储备货币的美元大幅升值，导致新兴市场货币外流加剧，许多国家货币竞相贬值。因此，扩大特别提款权的使用，甚至将特别提款权发展成为一种新的基本国际储备，使其成为一种超主权货币，使一些国家可以通过特别提款权份额来充实其外汇储备，从而缓解美元强劲升值给全球金融市场带来的溢出效应。

至于如何扩大特别提款权的使用，官员和学者们总是提出许多建议，如央行投资特别提款权金融资产、主权基金或养老基金以实现资产多元化，以及发行特别提款权定价的绿色债券。***人民银行行长周小川曾写过一篇关于如何从四个方面扩大特别提款权使用范围的文章，即:

在特别提款权和其他货币之间建立清算关系。改变特别提款权只能用于***或国际组织间国际结算的现状，使其成为国际贸易和金融交易中公认的支付手段。

积极推进特别提款权定价在国际贸易、商品定价、投资和企业记账中的应用。这不仅有利于加强特别提款权的作用，还能有效降低资产价格波动和使用主权储备货币带来的相关风险。

积极推动特别提款权价值资产的创造，增强其吸引力。国际货币基金组织正在研究特别提款权价值的证券，如果实施的话，这将是一个良好的开端。

进一步完善特别提款权的固定价值和分配方式。特别提款权估值的一篮子货币范围应扩大到世界主要经济国家，国内生产总值也可被视为权重因素之一。此外，为了进一步增强市场对其货币价值的信心，特别提款权的发行也可以从人工计算货币价值转变为以实际资产支持货币价值，并可以考虑吸收各国现有储备货币作为发行准备。

“建立一种与主权国家脱钩、能保持币值长期稳定的国际储备货币，从而避免主权信用货币作为储备货币的内在缺陷，是国际货币体系改革的理想目标。”这是央行对特别提款权的预期。今年3月31日，国际货币基金组织将在巴黎召开会议，评估如何扩大特别提款权作为稳定货币的工具，希望这次会议能让特别提款权在维护全球金融稳定方面发挥更大的作用。