12日三大证券报要闻摘要

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证券时报网络。12月12日，

证券时报

政治局会议传达了三个重大的政策变化信号

12月9日召开的政治局工作会议为即将召开的***经济工作会议定下了基调。会议在肯定往年经济工作成绩的基础上，明确提出往年经济工作要坚持稳中求进的总基调。会议提出要深化供给结构改革，大力振兴实体经济，加快研究建立房地产稳定健康发展的长效机制，这意味着往年的经济工作将进一步落实已出台的宏观调控政策和基本改革思路。

供给方结构改革是***当前经济工作的主线。往年，供应方结构改革开始了一场艰难的战斗。政治局工作会议明确指出，往年将是深化供给体制改革的一年，要进一步推进“三比一、一减一补”，在五大任务上取得实质性进展。

会议认为，往年经济结构继续优化，但经济运行仍面临许多突出矛盾和问题，产能过剩与需求结构升级矛盾突出，部分地区出现金融风险。

到11月底，煤炭和钢铁行业都提前完成了年度任务。虽然产品价格失控，***派出的调查组将严肃查处个别企业的违法行为，取得的成绩也得到肯定。

供应方改革的另一个关键点是去杠杆化的进展不大。清华大学五道口金融学院硕士研究生导师姬敏表示，***的宏观杠杆率已经超过了有利于经济增长的拐点，继续提高杠杆率的边际效益下降，而边际风险上升。目前，债务扩张推高边际杠杆率的负面效应明显大于刺激经济增长的正面效应。从边际上看，继续提高杠杆率的好处少于风险，这意味着***的整体杠杆率水平不再适合继续上升，至少上升速度应该会大幅下降。

姬敏认为，财政政策具有总量调控和结构优化的功能，能够更好地将稳定增长与去杠杆化、短期补偿和民生结合起来。下一步，虽然货币政策趋于稳定和中性，但财政政策需要进一步加强。

国家信息中心首席经济学家范剑平表示，从供给和需求两方面打破制度障碍的努力是财政政策引导资本流动的政策力量。

海通证券蒋超团队认为，***政治局会议不再提保持经济合理运行，而是把经济发展新常态、落实新发展理念、注重提高发展质量和效率放在首位，这意味着往年将重质轻量，改革和转型可能成为往年的政策主线，因此应降低对政策刺激和经济增长的预期。

(证券时报***中心)