负债率越“红线”，维业股份押上了“未来”

原标题:负债率越“红线”，叶巍股份的“未来”。

文/乐居财经杨开月

***执行三次，执行总额75万，增加了叶巍的关注度(300621。SZ)很多。

上半年，通过多次收购，获得了两家公司的控制权，叶巍股份大幅增加了营收规模。前三季度营业收入达65.56亿元，较去年同期增长三倍多。

然而，当谈到净利润指数时，叶巍的股票被打回了原形。前三季度净利润仅为3386.72万元，虽然较往年增长37.1%，但与往年同期的7724.82万元相比，还不到一半。

同期，叶巍股份负债总额增至55.73亿元，三季度负债率84.22%创下“历史新高”。为此，叶巍股份开启了应收账款的思路，希望借此筹集资金，优化资产负债结构。

频繁的股东减持

仅***，叶巍股票就分别被三地***列为被执行人。

乐居财经获悉，12月9日，叶巍股份被深圳市中级人民***、克拉玛依市克拉玛依区人民***、武汉市洪山区人民***列为执行人。3起执行案件执行标的合计74.69万元。案号分别为(2021)粤03支8774、(2021)新0203支2228、(2021)鄂0111支6474。

据调查数据显示，叶巍公司共涉诉654件，其中司法案件310件，裁判文***录260份，涉案金额合计1.7亿元。其中，叶巍股份占被告文件的64.08%，涉及案件多为买卖合同纠纷。

除了频繁被列为执行人，叶巍股份还有很多“内忧”。11月以来，叶巍股东连续发起减持。

11月11日，叶巍股份有限公司发布公告称，自6月份以来，股东中盈基减持公司股份219.465万股，占公司总股本的1.05%。11月30日，叶巍股份再次宣布，中盈集新减持约196万股。6月至11月底，其减持415.745万股，占公司总股本的1.9982%。

此外，叶巍股份还披露，中盈集还计划在11月30日后的6个月内减持不超过618万股，即不超过公司总股本的2.97%。

权益图显示，叶巍股份目前由珠海法华实体产业投资控股有限公司、云南中盈基企业管理中心(有限合伙)、深圳市叶巍控股有限公司、9名自然人股东共同持有。比较好大股东为珠海法华房地产投资控股有限公司，持股30.01%，实际控制人为珠海SASAC，持股27.6468%。

收入突然增加，毛利率连败

刚刚三季报显示，叶巍营收65.56亿元，同比大幅增长207.13%，但净利润仅为3386.7万元，虽然同比增长37.1%，但与往年前三季度的净利润7724.8万元相比，增长了一倍多。

为什么叶巍股票的收益突然暴涨？上半年，叶巍股份通过多次收购获得两家公司的控制权，并成功合并，使得销售规模快速增长。

往年3月，叶巍股份以现金方式收购了专注于住宅精装修业务的法华京龙50%的股权，以及土建施工总承包商建泰建设40%的股权，并取得了上述两家公司的控制权。8月，叶巍股份继续完成对建泰建设21%少数股权的收购。收购完成后，叶巍股份持有建泰建设61%的股权。

虽然营收规模有所扩大，但从净利润指标来看，叶巍股份的盈利能力并未大幅提升。相反，其毛利率一路下滑，难以阻挡。

2017 -往年第三季度报告显示，叶巍股份毛利率分别为13.34%、12.85%、14.82%、13.33%和7.11%。往年第三季度毛利率达到近五年来***值，同比大幅下降46.7%，几乎减半。

此外，叶巍股份的负债和负债率也大大提高。根据2017 -往年第三季度报告，叶巍负债总额分别为10.95亿元、14.22亿元、16.45亿元、17.52亿元和55.73亿元。往年三季度负债总额较往年同期突然增加三倍多。

同期，负债率分别为58.8%、61.34%、62.84%、63.53%和84.22%。往年三季度，负债率***超过80%。与往年同期相比，负债率突然增长20%以上，达到近五年来的***值。

押注“应收账款”融资

叶巍股票显然意识到其高负债率的隐忧。12月6日，叶巍股份发布公告称，为盘活现有资产，优化资产负债结构，拟将公司及子公司持有的应收账款转让给具有相关业务资格的境内机构，为应收账款提供保理服务。本次应收账款保理总金额不超过40亿元(含)，综合融资成本由双方根据市场费率水平协商确定。

这已经不是叶巍股份今年比较好次用这种方式融资了。6月初，叶巍股份还宣布将两家控股子公司的应收账款转让给相关机构开展应收账款保理融资业务。保理总金额不超过4800万元。

在6月份的公告中，叶巍有限公司预计往年应收账款保理总金额不超过24亿元(含)，但刚刚应收账款保理融资金额已上调至40亿元。

数据显示，截至9月30日，叶巍股份货币资金为9.05亿元，较上年同期减少13%；短期贷款增长18%至4.78亿元；同期经营现金流同比减少38%至4713万元。同期，叶巍股份应收账款达7.72亿元。

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