伦镍波动剧烈 业内呼吁尽快回归理性

伦镍波动剧烈 业内呼吁尽快回归理性字体：小中大分享到：伦镍波动剧烈 业内呼吁尽快回归理性2022-03-25 08:43:42来源：上海证券报

在开盘跌停仅一个交易日之后，伦敦金属交易所(LME)镍期货价格再次大幅上涨。当地时间预测（数据为往年仅供参考）3月23日，LME三个月镍开盘后不久直线上涨并触及涨停，收盘跌停15%。昨日开盘后，伦尼再次冲击涨停，昨日涨停价为37235美元/吨。

镍波动加剧也影响国内镍价走势，部分国内投资者选择“简单跟随”策略。昨日，***一张沪镍主力合约也封涨停，日内上涨17%，收于245740元/吨。

多位业内专家告诉记者，伦尼23日的涨停主要是受延期交割到期和空头部集中平仓的影响。目前镍合金定价机制混乱，交易量明显下滑。3月16日复牌后，无效交易多，行业认可度低。

在镍镍交易仍存在较大非理性因素的背景下，国内投资者应区分分析国内外镍市场特点，立足基本面看待国内外市场联动逻辑，合理决策，防范风险。此外，当前镍价高企对下游电镀和不锈钢行业造成了严重的不利影响，业内普遍呼吁伦尼尽快回归理性有序的交易环境。

空头部平仓或波动性增加

除了俄乌冲突的因素，交割的临近也被业内视为伦尼近期波动再次加剧的重要原因。根据LME此前发布的公告，3月16日至22日到期的镍合约持仓，若未选择交割或交割，将每天延期***，至3月23日截止。

国泰君安期货高级研究员邵万告诉记者，3月23日是镍延期交割的***期限。当日LME镍总库存为7.32万吨，较此轮镍价变动起始日3月7日的仓单减少3588吨。同时登记仓单仅增加1.91万吨，总仓单的萎缩和登记仓单的增加无法匹配到期交割的需求，因此得出空平仓是推高价格的重要原因。

方正中期期货认为，伦尼重启交易后，价格先是连续四个交易日下跌，导致本应在3月16日至22日之间交割的镍合约全部延期至3月23日。由于交割规则，不排除空头的收阴会造成镍镍价格大幅波动。

综合来看，虽然3月16日复牌后价格明显下跌，但镍定价的非理性因素依然存在，无法得到产业链的认可。

Mysteel镍不锈钢首席分析师白琼表示，复牌后，涨跌幅过大限制交易的现象频发，LME只能不断宣布取消关联交易。此外，LME规则导致自3月16日镍合约复牌以来，业内仅在22日出现了作为当天参考价格的“官方价格”。目前下游购销的停滞也反映了对LME价格的不认可。

业界呼吁尽快有序回归。

LME价格对全球有色金属现货报价具有参考意义。面对如此剧烈的镍合金价格波动，电镀、不锈钢等下游行业的日常经营受到严重影响，业界普遍呼吁镍合金尽快回归理性有序的交易环境。

白琼表示，目前电镀、不锈钢行业对当前镍价接受度较差，补货延迟，处于刚需补货状态。中游的硫酸镍企业也提高了报价，要求下游盈利。长期来看，虽然LME的交易环境会逐步修复，但此次镍的波动仍会对交易参与者造成情绪上的伤害，其他金属品种也会受到影响。

宏业期货金融研究所分析师表示，高镍铁、中高冰镍在一定程度上由镍点报价，镍价的剧烈波动使得相关上下游企业无所适从，采购、加工、生产、销售都面临很大的风险和不确定性，因此缩减规模或停工可能是不得已而为之。

上海投资者应谨慎对待波动。

3月23日镍价涨停后，国内部分投资者以“简单跟随”的惯性思维推动沪镍合约跟风上涨。截至昨日收盘，沪镍主力合约上涨17%，报收涨停，报245740元/吨。

但从3月初镍异常波动的经验来看，非理性因素引发海外价格剧烈波动后，国内价格并未出现“简单跟随”。多位专家提醒，国内镍供需结构与海外有很大不同，投资者应更谨慎地基于***国情分析海外价格的合理性与国内外价格的联动关系。

"从库存的角度来看，伦尼和沪尼的基本面是有分歧的."邵万表示，“2月份以来国内镍主导库存略有增加。目前内外价差回归，进口利润倒挂收敛进入正区间，进口格局有望改善；镍库存处于低位。自上周以来，平均每天下降300吨。目前已创新低，镍资源短缺导致价格弹性高。”

SDIC安信期货镍研究员范润泽表示，预计往年印尼将新增5万吨湿法中间镍和近10万吨高冰镍产量，基本可以覆盖往年新能源行业对镍的原料需求。预计二季度后***镍供应短缺的局面将会消除，这将对镍价构成压力。

“长期来看，欧美减少对俄罗斯的镍消费，可能会促进俄罗斯镍对东亚的供应。随着未来俄罗斯镍供应的增加和印尼镍中间产品的快速生产，国内镍供应有可能大幅增加。因此，国内投资者应充分分析国内外市场特点，理性分析市场联动逻辑，合理决策，防范风险。”白琼说。

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