经济增速目标可适度增加弹性

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一年一度的中央经济工作会议即将召开，社会各界更加关注明年经济增长的预期目标和财政政策、货币政策的取向。今年以来，经济增长目标由原来的“点目标”调整为“区间目标”，区间控制目标的确立为宏观调控赢得了回旋余地。考虑到policy/きだよ需求侧监管有限，供给侧结构改革任务艰巨，有必要适度提高明年经济增长目标的灵活性。

设定经济增长目标，首先要考虑“是否”的问题。经过30多年的持续高速增长，中国经济已经进入提速和换挡阶段。潜在增长能力的下降可以用要素收益率来解释。一些学者发现，货币信贷扩张对经济的拉动作用逐渐减弱，实体经济投资回报下降，单位国内生产总值所需的资本投资额大幅上升。就劳动生产率而言，在传统的二元经济中，劳动力从农业部门进入非农业部门，这自然起到了提高劳动生产率的作用。然而，非农业部门之间的劳动力转移，特别是从其他行业向第三产业的转移，很难促进生产力的提高。如果短期内技术水平没有大的突破，很难预期潜在的增长能力会迅速提高。

在设定经济增长目标时，应考虑“足够”的问题，即设定的增长水平能否保证就业、增加收入和保护生态环境。近年来，劳动力市场出现了一个奇怪的现象，即经济增长下降，劳动力短缺。这主要是因为经济结构的变化提高了吸收劳动力的能力，而人口结构的变化减少了劳动力供给，这意味着从满足就业的角度来看，目前的经济增长率是足够的。同时，经济增长与环境承载力之间的矛盾越来越突出，脆弱的环境承载力要求在设定增长目标时有所保留。

过去一年，作为总需求管理的工具，积极的财政政策和稳健的货币政策为实现年度经济增长目标和帮助供应方进行结构改革做出了巨大贡献。然而，应该注意的是，总需求管理工具正在萎缩。如果包括政府基金预算、社会保险基金预算和国有资本经营预算，全年财政赤字将超过年初设定的3%的目标，财政政策将继续扩大。

最近，银行间市场利率持续上升，流动性也处于紧张状态。这一变化的原因与当地资产价格泡沫和人民币汇率贬值的压力密切相关。展望明年，稳健货币政策的基调不应改变。今年下半年，中共中央政治局会议提出“抑制资产泡沫”，表明当前货币政策的重点之一是防范风险，长期低利率带来的资本外流风险不容忽视。灵活设定经济增长目标也可以让空保持合理的利率水平。